4月美棉基本面变化不大，整体走势震荡略偏强为主，供应端美棉检验基本结束，根据4月USDA产销报告中美棉产量调整不明显。新作方面，目前主产区干旱情况仍较明显;需求端当月美棉签约销售情况尚可，后期由于美国和其他各国的谈判存在较大的不确定性。

　　一、国际市场：全球经济增长率有所下调，4月全球棉花产量变化不明显，消费有所下调，期末库存有所增加。

　　根据IMF最新世界经济增长率预测来看，对2025年全球经济增速调整为2.8%，较2024年相比下调0.5个百分点，其中发对发达经济体的尤其是美国下调较为明显，预计2025年经济增速为1.8%较2024年下降1个百分点，对中国2025年经济增速调整至4%，较2024年相比下降1个百分点。

　　根据最新4月USDA全球棉花供产销预测报告，4月预计24/25年度全球棉花总产量2632万吨，较上月相比略有调减;总消费较上月相比调减11.4万吨至2526万吨，期末库存来看，4月全球期末库存1717万吨，较上月相比增加11.5万吨。新年度全球棉花预测来看，根据最新USDA年会预期来看，25/26年度全球棉花产量有所调减，预计在2540.8万吨，同比调减3%，消费预计在2590.9万吨，同比调增2.7%，期末库存预计在1656.9万吨，同比减少2.9%，进出口同比均调增8.2%(一半增量可能来自于中国)。

　　二、美国：本年度美棉产量基本确定，新年度目前干旱情况较明显。

　　根据最新USDA4月全球棉花产销预测来看，美棉24/25年度产量未作出进一步调整，根据美国农业部的统计，截至2025年3月14日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为318.1万吨，占年美棉产量预估值的101.3%，同比快19.5%(2024/25年度美棉产量预估值为314万吨)。

　　本年度签约情况来看，截至4月14日，美棉累计签约量为246.29万吨，累计同比下降3.85%，其中中国累计签约量15.59万吨，累计同比下降84.62%;当前累计装运量为167.41万吨，累计同比减少6.5%。

　　新作方面，目前美国地区干旱情况较为明显，目前美国主产区德克萨斯州来看，截至4月22日，D4程度干旱占比为16.83%，较一个月增加3.07%;D3-D4程度干旱占比为29.99%，较一个月增加1.3%;D2-D4程度干旱占比为47.24%，较一个月下降0.48%;D1-D4程度干旱占比为58.05%，较一个月减少11.61%。D2-D4程度干旱占比增加明显，今年德克萨斯州的干旱程度要远高于2024年和2023年同期，后期可能会影响导致美棉弃种率增加产量下降。‘

　　播种情况来看，截至4月20日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为11%;去年同期水平为8%，较去年快2个百分点;近五年同期平均水平在10%，较近五年同期平均水平快1个百分点，德州种植速度同比持平。德州雷暴天气并未阻碍新棉播种，德州及主产区种植进度同比稳中稍快。

　　三、其他国家：印度新年度产量出口下调，进口上调、巴西Conab继续上调巴西棉种植面积及产量评估，消费亦相应上调，期末库存变动不大。

　　印度棉花协会(CAI)最新报告显示，截至2025年3月31日，CAI评估印度棉花2024/25年度棉花平衡表，与上月评估相比产量下调7万吨，进口调增5万吨，出口下调2万吨，期末库存不变。与上一年度比较，期初库存增加2万吨，产量减58万吨，进口增加26万吨，国内需求调增3万吨，出口减少21万吨，期末库存减少11万吨。

　　目前印度降雨情况尚可，关注后续降雨变化，根据AGRICOOP，截至2025/04/10至2025/04/16当周，印度棉花主产区(93.6%)周度降雨量为2.9mm，相对正常水平高0.8mm，相比去年同期高3.7mm。2025/03/01至2025/04/16棉花主产区累计降雨量为12.5mm，相对正常水平高1.5mm。

　　据CAI公布的数据统计显示，截至2025年4月20日当周，印度棉花周度上市量4.2万吨，同比下滑87%;印度2024/25年度的棉花累计上市量441.96万吨，同比下滑5%。CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量(495万吨)的89%，同比快5%。

　　印度棉上市环比大幅回落，上市进度同比领先幅度收窄。其中，马哈拉斯特邦、古吉拉特邦、安德拉邦以及印度北部省份上市量明显回落。

　　巴西方面，据巴西国家商品供应公司(CONAB)4月份发布的2024/25年度最新产量预测数据：本年度巴西棉花总产预期为389.1万吨，较上一月调增6.9万吨。本年度种植面积继续增加至207.93万公顷，单产上调至124.8公斤/亩。

　　供应端4月USDA产销预测全球棉花产量略有调减，较上月相比调增1.5万吨至2632万吨，处于历年中位，考虑到当前产量基本确定，预计未来继续调整的可能性不大;全球棉花总消费来看，4月USDA总消费下调11.4万吨至2526万吨;期末库存方面，4月全球期末库存增加11.5万吨至1717万吨。

　　美棉方面，本年度美棉产量基本确定，市场逐渐开始关注新年度种植情况，新年度美棉种植面积预计有所下调，但是目前美国地区干旱情况仍较为明显，对未来棉花的生长产生一定负面影响，市场可能会在5月交易天气因素，对美棉产生一定的利多影响。需求端近期美棉签约情况表现继续维持，考虑到美国和其他国家谈判后可能会签订一系列采购协议，其中可能包含对美国农产品的采购，进而对美棉产生一定的利多影响。

　　综合来看，供应端本年度基本稳定，新年度目前美国主产区干旱情况较为明显，后续市场关注点转向美国天气情况，需求端考虑到美国未来可能会和其他国家谈判后签订一些采购协议，其中可能包含对农产品的采购，因此预计未来美棉走势大概率震荡略偏强。